FÖŞ’ten özür: Internet çok ağı olduğu için foto yüklemiyor.
GCM Yatırım’dan Kaan Kutsar’a nazaran, Dün ABD borsalarının günü kayıplarla sona erdirmesi akabinde Asya borsaları karışık seyretti. Global büyümeye yönelik telaşlara ek olarak Çin iktisadına ait artan riskler piyasalarda tedirginlik oluşturuyor.
Dolar endeksi haftanın başında yaşadığı düşüşten bu yana en yüksek düzeyleri test etti. ABD endeks vadelilerinde ise şimdilik negatif seyir ön planda.
ABD iktisadının teknik olarak resesyona girmesine karşın agresif faiz artırımları devam ediyor. Piyasa iktisadın sağlıklı işleyişine ait ipuçları ararken, bir taraftan da şirketlerin faiz kararları ile mevcut ekonomik şartlardan ne vakit ve ne ölçüde etkilenebileceği merak ediliyor. CNBC.com haberine nazaran, birinci kısım mali tabloların yayınlanması akabinde, şirket analistleri 3Ç 2022 S&P500 kar büyümesi kestirmelerini yıllık %2.8’den, %3.1’e üst revize etti. Lakin, Temmuz başında 3Ç’de karların yıllık %11.1 büyüyeceği varsayım edilmişti. S&P500’ün bir kaç denemeye karşın ayı pazarından kurtulamamasının değerli nedenlerinde biri kar beklentileri gevşerken, NASDAQ.com’a nazaran, S&P500’ün 12-ay sonrası kestirimleri ile ölçülen F/K oranı 17; ki geçmişte ayı pazarı tabanlarında bu katsayı 13-14 seviyesinde istikrar kazanmıştı.
S&P500 bu göstergeye nazaran hala değerli sayılırken, şirket karlarının bugüne indirgenmiş net bedelinin hesabında kullanılan ABD 2 ve 10 yıllık devlet tahvili getirileri sert ve tarihi sayılacak bir yükseliş trendinde. HSBC Portföy Ekonomisti İbrahim Aksoy, faiz pazarındaki durumu şöyle kıymetlendirdi:
“Geçen haftaki ABD Eylül TÜFE enflasyonu bilgileri sonrasında ülkenin tahvil faizlerinde yükseliş devam ederken faizler 2007-2008 global finansal krizinden bu yana en yüksek düzeylere ulaşmış durumda. Fed fonları vadeli kontratları Fed faizinin yılsonunda %4.5’e, Mart ayında ise %5’e ulaşarak tepe yapacağını fiyatlıyor. Gelecek sene faizin ulaşacağı düzey fiyatlamasının enflasyon verisi sonrasında bu piyasada %4.6’dan %5’e çıkması tahvil faizlerinin yükselmeye devam etmesine neden oluyor.
ABD 10-yıllık tahvil faizi dün 9 baz puan artışla %4.23’e, 2-yıllık tahvil faizi ise 5 baz puan artarak %4.61’e çıktı. Tahvil faizlerinde yükseliş eğilimi ABD pay senedi piyasalarında kalıcı bir toparlanmayı engellerken S&P 500 endeksi günü %0.8 düşerek 3666 puanda bitirdi.
Fed yetkililerinden para siyaseti konusunda enflasyon aykırısı şahin bildiriler gelirken ABD 10-yıllık tahvil faizi bu sabah %4.25’e yükselmiş durumda. Bloomberg haberine nazaran, “Fed Guvernörü Lisa Cook, ABD’de enflasyonun “kabul edilemeyecek” formda yüksek olduğunu belirtti ve fiyat artışları denetim altına alınana kadar faiz artışlarının süreceğini söyledi. “Enflasyon çok yüksek, düşmeli ve bu iş halledilene kadar gerekeni yapacağız” diyen Cook, “Bu da faiz artışlarının devam etmesini ve sonra bir mühlet para siyasetinin kısıtlayıcı olmasını gerektiriyor” sözlerini kullandı. Philadelphia Fed Lideri Patrick Harker da Fed faizinin bu yıl sonuna kadar %4’ün “oldukça üzerinde” olmasını beklediğini kaydetti. Cook ve öbür çok sayıda Fed yetkilisine benzeri formda, gelecek yıl Fed siyasetinin “kısıtlayıcı” kalacağını vurgulayan Harker, enflasyonu düşürmek için gerekmesi halinde Fed’in daha fazlasını yapmaya hazır olduğunu söyledi. Harker, Fed’in enflasyonu düşürme konusundaki ilerlemesinin bugüne kadar “hayal kırıklığı” yarattığını söz etti.”
Özetle, hisse başı karlar yavaşlarken, onların piyasa bedeli de yükselen faizler yüzünden gerileyecek. ABD 2- ve 10 yıl vadeli devlet tahvili getirilerinin yükselmesi, ek olarak S&P500 ve başka borsalarda kote şirketlerin finansman maliyetlerini yükselterek de payların cazibesini azaltıyor.
Özetle, ayı pazarı sürecek. Lakin nerede bitecek? Taban avcıları hangi düzeyden alıma başlamalı?
Borsagundem.com’un Fortune’dan çeviri ettiği Bank of America’nın yakın vakitli bir anket raporu fon yöneticilerinin %87’sinin enflasyonun pik noktasına ulaştığına inandığını gösterdi. Fon yöneticilerinin %79’u ise enflasyonun önümüzdeki 12 ay içerisinde düşeceğini ve FED’in para siyasetini değiştirmesine imkan sağlayacağını öngörüyor.
Bank of America analistleri, idare altında 971 milyar dolarlık varlığa sahip 326 fon yöneticisinin cevaplarını içeren en son fon yöneticisi anketinin piyasalardaki “kapitülasyon çığlıkları” yansıttığını söyledi.
Yatırım bankası, yatırımcı teslimiyetinin borsada “büyük bir düşüşe” yol açacağına inanıyor. Bu daha sonra FED’in iktisatta ve piyasalarda neden olduğu kriz sebebiyle paniğe kapılmasına yol açacak. FED’in faiz artırımlarını sona erdirmesi halinde pay senetlerinde bir ralliye yol açmasını bekleyen yatırım bankası tüm bunların gelecek yılın birinci yarısında gerçekleşeceğini öngörüyor.
BofA analistleri, “Büyük düşüş ve FED’in faiz indirimleri konsensüs kestirim haline geldiğinde büyük bir ralli öngörüyoruz” sözlerine yer veriyor.
Yapı Kredi Yatırım: Piyasalarda taktik ralli bekliyoruz
Ziraat Yatırım’dan 3. Çeyrek Kar Tahminleri…
Nobel İktisat Ödülü’nü kazanan ekonomist uyardı
