Müellif – Barani Krishnan
Investing.com – Fed, enflasyonu denetim altına almak için borsadaki çöküşe müsaade veriyor. Yakıt ve besin fiyatlarındaki artış sürerse Fed’in, işgücü piyasasının yanı sıra başka amacı emlak kesimi mü olacak?
ABD tarihinin büyük kısmında – ya da en azından emniyetli bilgilere nazaran – konut fiyatları, enflasyona göre sırf biraz daha fazla yükselmiştir. Yalnızca, Büyük Moderasyon olarak bilinen 1990-2006 periyodunda konut getirileri borsadaki getiri ile rekabet edebildi.
Borsa genel olarak konut piyasasına nazaran çok daha fazla ani yükseliş ve düşüşler yaşar lakin tıpkı vakitte genel getirisi de daha güzel olmuştur. Şu an ise o denli değil.
Ekonomik gerileme endişeleri yatırımcı hissiyatına darbe vurmaya devam ederken Wall Street, 1990’ların sonlarında yaşanan dot-com balonundan bu yana en uzun kayıp zincirini yaşayarak geçen haftayı arka arda yedinci kere düşüşle bitirdi.
ABD’deki birinci 500 hisseyi takip eden S&P 500 endeksi Cuma gününü 3.901 puanda yatay seyirde kapattı. Günün erken saatlerinde yıllık %20 kayıpla 3.810 puana kadar düştü. Genel piyasa terminolojisinde rastgele bir varlığın en son gördüğü tepe düzeylere yahut çeyrek periyot ya da yıl sonu üzere belli devirlere nazaran %20 düşüş yaşamış olması, bir ayı piyasasına giriş olarak tanımlanır. Endeks haftayı %3 düşüşle kapatırken son yedi haftada toplamda %14 ziyan etti. Bu yıl bugüne kadarki kaybı %18.
Nasdaq ise %0,3 düşüşle Cuma günü 11.355 puanda kapandı. Hafta bazında %2,8 ve yıl bazında %27 kıymet kaybetti. Dow 31.261’de bitirdi. Haftalık %2,9 ve yıllık %14’e yakın bir düşüş gösterdi.
Fed, 40 yılın doruklarında gezinen enflasyonu düşürmek için gerektiği takdirde ABD iktisadı yavaşlasa bile faizleri durmaksızın artıracağını söyledikten sonra borsadaki düşüş ivmelendi.
Koronavirüs kaynaklı aksaklıklardan ötürü 2020 yılında %3,5 küçüldükten sonra ABD iktisadı 2021 yılında %5,7 ile 1982’den beri gördüğü en süratli tempoda büyüdü. Fakat enflasyon da iktisat kadar, hatta tahminen daha da süratli bir formda yükseldi. Birtakım fiyat ölçümleri yıllık artışın %8,3 olduğunu gösterdi.
Yılın başından bu yana ABD iktisadı, birinci çeyrekte -%1,4 puan ile zayıf bir gidişat izliyor. Rusya-Ukrayna krizi besin ve güç fiyatlarında enflasyona yol açtı. İktisat ikinci çeyrekte olumlu bölgeye dönmediği takdirde ABD teknik olarak resesyona girmiş olacak. Resesyon olması için arka arda yalnızca iki çeyreği negatif geçirmesi kâfi.
Borsa ve iktisat ortasındaki ilgiye karşın uzmanlar, ısrarla borsanın iktisat demek OLMADIĞINA işaret etti.
Zira insanların en güçlü %1’i payların %50’sine ve en fakir %50’si de payların %0,7’sine sahip. S&P 500, Dow Jones Industrial Average ve Nasdaq Composite üzere majör borsa endekslerinin günlük performansı, birden fazla Amerikalının hayatlarında neler yaşadığına dair bir şey göstermiyor neredeyse.
Bloomberg köşe müellifi John Authers, son gerileme periyotları Fed’i, Clark Kent misali üstün kahraman kostümünü giymek için çabukla telefon kulübesine sevk etmesine karşın bankanın bu defa günü kurtarmasını beklemeyin diyor. Münasebeti, borsadaki büyük satışların tam da Fed’in, ekonomik faaliyeti yavaşlatmak ve karşılığında enflasyonu olağanlaştırmak için görmek istediği şey olması.
Lakin konut ve emlak bölümünü düşününce durum merkez bankası için biraz farklı. Emlak dalının ABD iktisadında epeyce değerli bir rolü var ve ikamet edilen konutların yaklaşık %65’inde sahipleri ikamet ediyor. Bu, konutları hanehalkının zenginliği için değerli bir kaynak ve konut inşaatını da kıymetli bir istihdam sağlayıcısı yapıyor.
2008-2009 mali kriz devrinde konut piyasasının çöküşü, daha sonra Büyük Resesyon olarak bilinen periyoda taban hazırladı. O vakitten sonra ABD’nin emlak piyasası, ekonomik toparlanma ve alıcıların talepleri sayesinde süratle toparlandı.
2020 yılında koronavirüsten ötürü iktisatta yaşanan çöküş vaktinde bile emlak piyasası, bugün gördüğümüz rekor büyümeyi tekrar yakalamadan evvel sırf kısa bir mühlet bocaladı. İktisadın bu çeşit bir esnekliğe sahip rastgele bir kesimi, siyaset yapıcılar için heyecan verici bir şey olsa da şu an muhtemelen ABD konut piyasasının bu biçimde büyümesi için en makûs vakit zira kendisi, birebir vakitte enflasyonun en büyük itici güçlerinden biri.
Ekonomist Adam Button’ın Forex Live forumunda yaptığı açıklamaya nazaran konut ve emlak piyasası üzere petrol piyasası da harika bir esneklik sergiliyor – piyasalardaki zorlukları düşününce nitekim eşi görülmemiş bir durum.
Button Cuma günkü bir paylaşımında “Tarihin çabucak hemen rastgele bir vaktinde yaygın ekonomik telaşla birlikte pay senetleri açısından en berbat dalgalanmalardan birine sahip olsaydınız petrolün düşük performans gösterdiğini görürdünüz.” diye yazdı. “Bunun yerine petrol piyasası, sırf daha âlâ performans göstermekle kalmadı, birebir vakitte kazandırdı da. Petrol son dört haftada %10 arttı. Bu, 25 Mart’tan bu yana 110 dolar üzerindeki birinci kapanış.”
Button, “kaçışı olmayan bir şeye hazırlandığını ancak bunun gerçekleşmediğini” söyledi. “Şimdi Şanghay’ın tekrar açılmasından bahsediliyor ve bir noktada pay senetlerinin en azından toparlanması gerekiyor.”
Button; petrol rallisiyle ilgili sorunun, güç fiyatlarının arz açığına karşı mevcut gerçek talebe reaksiyon vermesi üzere gelecekteki taleple ilgili spekülasyonlardan kaynaklanması olduğunu söyledi. “Yeterli arz olmadığı giderek daha bariz hale geliyor. Bilhassa Rusya’nın günde 3 milyon varil üretim kaybı yaşayacağı istikametindeki kestirimler gerçekleşirse fiyatların ne kadar yükselebileceğinden korkuyorum.”
Lakin en büyük sorun, güçten kaynaklı enflasyonun Amerikalıların hayatları üzerinde büyük, olumsuz bir tesire sahip olması.
“26 Nisan’dan beri akaryakıt fiyatları günden güne artıyor. Ceplerdeki paranın artık daha büyük bir kısmı petrole gidiyor.”
O vakit Fed artık konut piyasasının altüst olduğunu görmeyi mi bekliyor (ya da istiyor)?
Atlantic’ten Derek Thompson, konut piyasasının aslında tepe yaptığını söylüyor. İşte münasebetleri:
* Var olan konut satışları Nisan ayında %2,4 düşüşle yaklaşık iki yılın en düşük düzeyine indi. Bu arka arda üçüncü aylık düşüş; rekor fiyatların ve süratle yükselen mortgage oranlarının potansiyel alıcıların Zillow sekmelerini, hayal kırıklığıyla nasıl kapattığını gösteriyor.
* Arz-talep dengesizliğinde en çok hissesi olan konut envanteri badiresi, California ve Colorado üzere en sıcak pazarlarda azalmaya başlıyor.
* Redfin’e nazaran Mart ayı ortasında Google’da “satılık ev” aramaları LA, Boston ve San Francisco üzere büyük kentlerde iki haneli düşüşler yaşadı.
* Redfin acenteleri ayrıyeten büyük kentlerdeki potansiyel alıcıların aramalarında düşüş olduğunu bildirdi ve Kaliforniya’daki acenteler, konut gösterimleri ile tekliflerin sayısının düştüğünü söyledi.
Fakat buradan çıkarılması gereken şey şu: Konut piyasasındaki “gerilemenin” ucuz kredi, gevşek regülasyon ve yozlaşmış bir ‘düşük gelirlilere yüksek faizli kredi’ yaklaşımının yol açtığı 2008 krizi üzere olması mümkün değil. Emlak kesiminde son iki yıldır görülen emlak patlaması, çok sıkı kurallara tabi bir pazarda ve hakikaten talebin mevcut arzı aşması ile yaşandı.
Emsal halde aylık tarım dışı bordro bilgileriyle iş piyasası, petrol piyasası ile en büyük korelasyonlarından birine sahip.
Fed Lideri Jerome Powell, birinci çeyrekte işgücü piyasasının “çok sıhhatsiz bir seviyeye” yükseldiğini söyledi ve işsiz her kişi başına 1,8 iş imkanı olduğunu belirtti. İşsizliğe nazaran iş imkanı oranı teğe bir noktasına yakın bir kıymete eşitlenirse “Ücretler üzerinde artış taraflı baskı daha az olacaktır.”
Şimdilik ortalama saatlik fiyatlar, yıllık %5,5 civarı ile 40 yılın en süratli temposunda artıyor. Ekonomistler artışın %3 ila 4’e yavaşlaması halinde enflasyonda yüzde iki puanlık bir düşüş sağlayacağını iddia ediyor.
Konut piyasası üzere işgücü piyasasındaki büyüme de tepe yapmış olabilir.
Geçen hafta ABD’nin işsizlik müracaatları, arka arda üçüncü haftada da artış yaşayarak Mart ayından beri gördüğü en yüksek düzeye ulaştı ve bilgilerde aylardır süren düşüşün bilakis dönmüş olabileceğini düşündürdü.
Petrol: Haftalık Kapanış Fiyatları & WTI Teknik Tahlil
Petrol fiyatları Cuma gününü de haftayı da müspet kapattı lakin ABD pompa fiyatları rekor düzeylere yükselmesine karşın ayıların, boğaların getirdiği iyimserliği kısmen telafi edebilmesi ile fiyatlardaki artış sonlu oldu.
WTI’yı sekiz haftanın doruğuna ve 2020 yılından beri birinci defa kısa müddetliğine Brent’in üzerine taşıyan iki gün süren etkileyici artış, iki günlük tıpkı derecede şaşırtan düşüşle dengelenerek her iki kontratın haftalık yaşadığı artışı sınırladı.
Cuma günü Temmuz vadeli Brent 87 sent artışla 112,91 dolardan süreç gördü. Hafta bazında %1 artış yaşayarak 115,69 dolar ile yedi haftanın en yüksek düzeyine ulaştı.
WTI Temmuz vadeli kontratı ise 46 sent yükselişle 110,35 dolara çıktı.
Investing.com bilgileri, Salı günü sekiz haftanın en yüksek düzeyi olan 115,56 dolara ulaşmış olmasına karşın Temmuz vadeli WTI’nın, 110,49 dolar düzeyinde hafta bazında nominal bir kayıp yaşadığını gösterdi.
WTI, haftalık orta Bollinger Bandı ve 100 günlük kolay hareketli ortalama (SMA) ile daima desteklenerek güçlü ivmesini korurken haftayı 113,23 ile kapatmadan evvel hafta içinde 115,50 puanı tekrar test eden boğa hareketler yaşandı. Haftanın en düşük düzeyi olan 105,13 puana nazaran 8 dolar artış yaşayarak haftayı kapatması, 116,60 ve 119,40 puanları test etmeye hazır olduğuna işaret etti.
skcharting.com’dan kıdemli teknik stratejist Sunil Kumar Dixit’in söylediğine nazaran “Boğa ivmesi kâfi alım takviyesini kazanırsa WTI, artışını 123,70 dolara gerçek büyütebilir.”
“Artış, fiyatların 108,50 dolar düzeyi üzerinde kalmasına bağlı. Bu dayanağın altına inmesi, WTI’yı 105 dolara düşürecektir, bu da mevcut artış taraflı ivmenin gücünün azaldığı bir nokta.”
Altın: Haftalık Piyasa Faaliyeti ve Teknik Tahlil
Altın fiyatları haftayı %2 artışla bitirerek uzunlara beş hafta içindeki birinci haftalık çıkarı sağladı.
Nisan ortasında başlayan kasvet biraz dağılmış olsa da analistler, doların 20 yılın tepelerini tekrar görme potansiyelini düşününce külçedeki boğaların hâlâ bıçak sırtında olduğu konusunda uyardı.
Ekseriyetle altınla karşıt tarafta hareket eden dolar endeksi, altı hafta içinde birinci defa haftayı düşüşle kapattı. Cuma günü 103,23 puandayken 105,06 puan olan tepeden çok uzak değildi.
Altın için öbür bir öcü de ABD’nin tahvil getirileri.
10 yıllık Hazine getirileri, Fed’in Haziran ve Temmuz toplantılarında 75 puan olarak dillendirilen birinci orana nazaran 50’şer puan artırım yapılacağı beklentileri üzerine Mayıs ayının %3,2 olan tepesine kıyasla %2,79 puana düştü. Tekrar de faiz beklentileri ekseriyetle ani değişimler yaşadığından getiriler de yükselebilir.
OANDA’dan Craig Erlam, “Finans piyasalarındaki kaygı mali sıkılaştırma temposundan resesyon risklerine döndüğünden haftanın ikinci yarısı altına âlâ geldi.” dedi. “Bu nedenle daha yüksek getiriler ve daha güçlü bir doların sarı metal üzerindeki baskısından çok yatırımcıların inançlı limanlara akın ederek getirilerde ufak bir düşüşe ve altında yükselişe yol açtığını gördük.”
Haziran vadeli altın gün bazında 3,90 dolar artışla 1.845,10 dolara yükseldi. Hafta bazında ise yaklaşık 34 dolar arttı.
Altın için çalkantılı bir hafta oldu; vadeli süreçler Pazartesi günü 1.875 dolara kadar indi.
Erlam, Fed’in faiz artırımlarının fiyatlandırılmış olduğu beklentilerine dayanan altındaki yükselişin devam edip etmeyeceğine dair bir varsayımda bulunmanın sıkıntı olduğunu söyledi.
“Faizlerin artırıldığı bu ortamda bunun sürdürülüp sürdürülemeyeceği konusu değişik ve nihayetinde iktisatla ilgili kaygıların ne kadar gerçek ve değerli olduğuna bağlı olacak. Günün sonunda faiz artışları talebi düşürmeli lakin bir resesyon da yaşanmalı. İkincisi birincinin mümkün bir sonucu olarak görülmeye devam ederse altın, servetini daha da artırabilir.”
Dixit, önümüzdeki hafta altının 1.867 doları test edebileceğini söyledi, bu da %38,2’lik Fibonacci düzeyinde 1.998 dolara yükseliş ve 1.787 dolara düşüş manasına gelebilir.
“Bu düzeyin altına düşüş 1.836-1.825-1.800 dolarlara hakikat düzeltmelere yol açacağından ve yeniden 1.780-1.760 dolar düzeylerine kadar düşürebileceğinden altının, artış ivmesini sürdürmesi için 1.858 dolar üzerinde kalması gerekiyor.”
Grafik uzmanı, altının momentumunu destekleyen şeyin, haftalık 20/19 stokastik okuma olduğunu söyledi. “Bu, toparlanma istikametinde bir varsayım.” diye ekledi. “Ancak ivme büyük ölçüde 10 yıllık Hazine getirilerinin %2,80’in altında kalmasına ve %2,60 ile %2,40 aralığına düşmesine bağlı olacak.”
Feragatname: Barani Krishnan yazdığı emtia yahut menkul değerlerde konum sahibi değildir.