Japonya nın harika gevşek para siyaseti denizaşırı ülkelere bir para seli gönderdi Yatırımcılar artık bir Side travesti sonraki adıma hazırlanıyor
Japonya Merkez Bankası Lideri Haruhiko Kuroda yatırım dünyasına 3 4 trilyon dolarlık Japon parasını hür bıraktığında global piyasaların seyrini değiştirdi Artık Kazuo Ueda nın mirasını ortadan kaldırması Şirinevler travesti ve global iktisada şok dalgaları gönderme riski taşıyan bir bilakis akış için taban hazırlaması beklenen
BOJ daki değerli bir liderlik değişikliğinden yalnızca bir hafta evvel yatırımcılar yerli tasarruf sahiplerini cezalandıran Şişli travesti ve yurtdışına bir para duvarı gönderen on yıllık ultra düşük faiz oranlarının kaçınılmaz bir formda sona ermesine hazırlanıyorlar Göç Kuroda nın 2016 yılında tahvil getirilerini bastırmak için harekete geçmesinden sonra Taksim travesti hızlandı ve Japonya iktisadının üçte ikisinden daha pahalı bir offshore yatırım dağı ile sonuçlandı
Bu dünyanın en cesaretli kolay para deneyini sona erdirmekten diğer seçeneği olmayan yeni lider Ueda nın Tuzla travesti idaresinde çözülme riski taşıyacak tıpkı öbür yerlerde yükselen faiz oranlarının memleketler arası bankacılık kesimini sarstığı ve finansal istikrarı tehdit ettiği üzere Riskler muazzam Japon yatırımcılar ABD devlet tahvillerinin en büyük yabancı sahipleri ve Brezilya borcundan Avrupa elektrik santrallerine ve devlet tarafındaki riskli kredi demetlerine kadar her şeye sahipler
Japonya nın borçlanma maliyetlerindeki artış Federal Rezerv in enflasyonla ve yeni bir kredi sıkışıklığı tehlikesiyle çaba için bir yıl süren kampanyası tarafından sarsılan global tahvil piyasalarındaki dalgalanmaları artırmakla tehdit ediyor Bu çerçevede BOJ un daha sıkı para siyasetinin ABD ve Avrupa daki son banka karışıklığının akabinde ülkesinin bankaları üzerindeki incelemeyi ağırlaştırması mümkün
BlackRock Yatırım Enstitüsü lideri ve Kanada Merkez Bankası eski Lider Yardımcısı Jean Boivin Japonya daki siyasetteki bir değişikliğin takdir edilmeyen ek bir güç olduğunu ve tüm G 3 ekonomilerinin bir biçimde yahut başkasında bilançolarını azaltacağını ve siyasetlerini sıkılaştıracağını söyledi
Akış bilakis çevirme aslında devam ediyor Japon yatırımcılar BOJ un politikayı normalleştireceği istikametindeki spekülasyonlar üzerine lokal getirilerin yükselmesiyle geçen yıl rekor ölçüde denizaşırı borç sattı
Kuroda geçen aralık ayında merkez bankasının getiri üzerindeki denetimini bir ölçü gevşettiğinde yangına yakıt eklemişti Yalnızca birkaç saat içinde Japon devlet tahvilleri düştü yen fırladı ve ABD tahvillerinden Avustralya dolarına kadar her şeyi sarstı
Bu paranın Japonya ya geri gönderilmesinin başlangıcını esasen gördünüz diyor dünyanın en büyük halka açık hedge fonu olan Man Group un bir kesimi olan Man GLG nin portföy yöneticisi Jeffrey Atherton Parayı konuta getirmeleri ve döviz riskini almamaları mantıklı olurdu diye ekliyor
Eve Dönüş
BOJ siyasetinde değişiklik için bahisler bankacılık dalındaki karışıklık sonrasında siyaset yapıcıların finansal istikrara öncelik verebileceği ihtimalini artırdığı için son günlerde hafifledi Japon bankalarının bilançolarının yatırımcı incelemesi arttı
BOJ a kaptanlık yapan birinci akademisyen olan Ueda nın bu yılın ilerleyen vakitlerinde siyaset sıkılaştırma suratını artırması bekleniyor Bunun bir kısmı merkez bankasının getiriler üzerindeki denetimini daha da gevşetmeyi ve borçlanma maliyetlerini bastırmak ve Japonya nın can çekişen iktisadını büyütmek için tasarlanmış bir tahvil alım programını gevşetmeyi içerebilir
BOJ merkez bankası bilgilerine nazaran Kuroda nın on yıl evvel niceliksel gevşeme uyguladığından bu yana 465 trilyon yen 3 55 trilyon dolar Japon devlet tahvili satın aldı randımanları düşürdü ve ülkeler borç piyasasında gibisi görülmemiş çarpıklıkları körükledi Sonuç olarak lokal fonlar diğer yerlerde daha güzel getiri elde etmek için periyot boyunca menkul değerlerin 206 trilyon yenini sattı
Değişim o kadar sismikti ki Japon yatırımcılar ABD dışındaki Hazinelerin en büyük sahiplerinin yanı sıra Avustralya borcunun ve Hollanda tahvillerinin yaklaşık 10 unun sahipleri oldular Ayrıyeten Yeni Zelanda nın menkul değerlerinin 8 ine ve Brezilya nın borcunun 7 sine sahipler
Erişim Japon yatırımcıların Nisan 2013 ten bu yana global paylara 54 1 trilyon yen sıçramasıyla pay senetlerine kadar uzanıyor Pay senetleri ABD Hollanda Singapur ve İngiltere deki borsaların 1 ila 2 sine muadildir
Japonya nın ultra düşük oranları yenin geçen yıl 32 yılın en düşük düzeyine düşmesinin büyük bir nedeniydi ve gelir arayan tüccarlar için Brezilya nın reelinden Endonezya rupiahına kadar değişen para ünitelerinin alımlarını finanse etmek için en yeterli seçenek oldu
Eski İngiltere hükümet bakanı ve Goldman Sachs Group Inc baş ekonomisti Jim O Neill Kuroda nın siyasetleri hakkında Neredeyse katiyen yenin kıymetli bir düşüşüne Japon tahvil piyasasının büyük ölçüde fonksiyonsuz kalmasına katkıda bulundu dedi Kuroda nın vaktinde olanların birçok halefinin siyaset olağanlaşmasını sürdürmesi durumunda kısmen yahut büsbütün bilakis dönecek diye ekledi Lakin bankacılık krizi yetkililerin daha temkinli ilerlemesine neden olabilir
Para ünitesi olağanlaşmanın kaçınılmaz olduğu görüşünün yardımıyla geçen yılın en düşük düzeylerinden geri çekildi
Bu denkleme geçen yılki tarihi global tahvil kayıplarını eklerseniz Asset Management One Co da 36 yıllık bir piyasa emektarı ve para yöneticisi olan Akira Takei ye nazaran Japon yatırımcıların meskene akın etmek için daha fazla nedeni var
Firması 460 milyar doları yöneten Tokyo merkezli Takei Japon borç yatırımcıları geçen yıl ülke dışında berbat tecrübeler yaşadılar getirilerdeki değerli bir sıçrama onları kayıpları azaltmaya zorladı bu yüzden birçoğu yabancı tahvil görmek bile istemiyor dedi Şimdi tüm fonların yurtdışına yatırılması gerekmediğini fakat lokal olarak yatırım yapılabileceğini düşünüyorlar
Japonya nın en büyük kurumsal yatırımcılarından biri olan Dai ichi Life Holdings Inc in yeni lideri ABD deki agresif faiz artışlarının döviz risklerine karşı korunmayı maliyetli hale getirmesinin akabinde yabancı menkul değerlerden yerli tahvillere daha fazla para kaydırdığını doğruladı
Yakın tarihli bir Bloomberg anketi BOJ gözlemcilerinin 41 inin Haziran ayında bir sıkılaştırma adımının gerçekleştiğini görürken eski Japonya Maliye Bakan Yardımcısı Eisuke Sakakibara BOJ un Ekim ayına kadar oranları artırabileceğini söyledi
BOJ un 9 10 Mart toplantısındaki görüşlerin bir özeti merkez bankasının enflasyon gayesine ulaşmadan evvel bir siyaset pivotu yürütme konusunda temkinli olduğunu gösterdi Ve bu Japonya nın enflasyonunun kırk yılın en yüksek düzeyine ulaşarak 4 ün üzerine çıkmasından sonra oldu
Ueda nın birinci merkez bankası toplantısı olan bir sonraki toplantının 27 28 Nisan da yapılması planlanıyor
2018 den 2022 ye kadar Federal Rezerv de Lider Yardımcısı olarak vazife yapan Richard Clarida Kuroda yı yıllardır tanıdıktan ve Japonya nın ABD ve global para siyaseti üzerindeki tesirini tarttıktan sonra tartışmasız birçoklarından daha fazla içgörüye sahip
Piyasalar Ueda idaresinde randıman eğrisi denetiminin ortadan kalkmasını epeyce erken bekliyor diyor şu anda Pacific Investment Management Co da global iktisat danışmanı olan Clarida Buradan Ueda bilançoyu küçültme yahut itfaları tekrar yatırma istikametinde gitmek isteyebilir derken Japonya nın sıkılaştırılmasının küresel tahvillerin itici gücü olmasa da piyasalar için tarihi bir an olacağını da kelamlarına ekliyor
Diğer birtakım piyasa gözlemcileri BOJ teşvik programını geri aldığında ne olacağına dair daha mütevazı beklentilere sahipler
Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd de piyasa stratejisti olan Ayako Sera enflasyonun yüksek kalması ve BOJ un yakın vadede faiz oranlarını değerli ölçüde yükseltmesinin beklenmemesi durumunda Fed in büyük faiz indirimleri yapma ihtimalinin düşük olması nedeniyle ABD Japonya faiz farkının bir dereceye kadar devam ettiğini düşünüyor
Tokyo daki Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co nun eser tanıtım kümesi genel müdür yardımcısı Ryosuke Oshima randıman düzeylerini akışlardaki değişim için potansiyel bir tetikleyici olarak görüyor
Oranlar yükseldiğinde 10 yıllık randıman için 1 üzere tahvil fonları için bir ölçü iştah olabilir dedi Ancak datalara bakıldığında tüm yatırımlarını birdenbire konuta geri döndürmeleri pek muhtemel değil
36 yıllık piyasa emektarı Rajeev De Mello üzere başkaları için Ueda nın harekete geçmesi ve sonuçların global yankıları olması muhtemelen yalnızca bir vakit sorunu
Cenevre deki GAMA Asset Management ta para yöneticisi olan De Mello BOJ un sıkılaştıracağı konusundaki fikir birliğine büsbütün katılıyorum bu politikayı mümkün olan en kısa müddette sona erdirmek isteyecekler dedi
Blomberg
